光大期货：11月27日农产品日报

　　农产品类

　　蛋白粕：

　　周二，CBOT大豆下跌，因南美种植天气状况良好。不过，豆油期价上涨限制美豆跌幅。关税提高增加了更多国内豆油被用在生物燃料的可能。巴西大豆种植86%，高于一周前的80%。南美大豆种植区出现降雨，有利于提升大豆产量前景。国内方面，两粕偏强运行，豆粕冲高回落。市场观望情绪浓厚，终端随用随买，采购意愿不高，但盘面点价行动在进行。12月将近，1月合约面临基差回归。豆粕上下空间均有限。操作上，短多参与，或买虚值看涨期权。

　　油脂：

　　周二，BMD棕榈油二连涨，受到豆油价格走强和马来西亚产量下降的预期提振。印度今年油菜籽产量获下降，意味着未来进口需求或增加。MPOA数据显示，11月1-20日马棕油产量环比减少5.19%，减产预期强支撑紧供应预期。国内方面，三大油脂分化，棕榈油大幅走高。钢联数据显示，上周全国豆油、棕榈油库存下降，菜籽油库存微增，最终总库存下降，也低于去年同期水平。外盘企稳，国内油脂刚需采购，明年一季度船期采购偏少等，给油脂市场带来较强的底部支撑。菜籽油受累于现货高供应和远期供应担忧下降，市场价格回落。操作上，油脂多单持有，虚值看跌期权离场。

　　生猪：

　　周二，生猪主力2501合约以长阴线收盘，期价再度上演小涨大跌的表现。11月末12月初，生猪现货市场关注点转向春节前后供应增加与需求恢复的博弈。当日，现货猪价震荡下行。河南生猪市场出栏均价为16.24元/公斤，较昨日降0.15元/公斤。当地大场120-135公斤良种猪主流出栏价格16.10-16.40元/公斤；中小场120-135公斤良种标猪主流价格16.00-16.20元/公斤，150-165公斤大猪主流出栏价格16.60-16.80元/公斤。下游屠宰行业中，中小场良种标猪主流收购价格16.00-16.20元/公斤，均重120-130公斤。11月，集团企业出栏增加，市场预期12月集团厂出栏量还将持续增长。需求方面，今年的春节是1月，南方腌制腊肉的季节性需求增加，但是值得注意的是，今年冬季降温天气来的晚于预期，并且很多地方地温下降不足，这样对于腊肉的制作来说难度加大，也直接导致了需求市场较为疲软。整体来看，节前的季节性热点仍是生猪市场关注焦点，短期猪价有望偏强运行，但是对于春节后的行情，市场普遍预期节后消费清淡，预计猪价中期延续先涨后跌的表现。

　　鸡蛋：

　　周二，鸡蛋主力2501合约延续反弹，截至收盘收涨0.81%，报收3590元/500千克。现货价格稳定，卓创数据显示，昨日全国鸡蛋价格4.25元/斤，环比持平，其中，宁津粉壳蛋4.15元/斤，黑山市场褐壳蛋4元/斤，环比持平；销区中，浦西褐壳蛋4.44元/斤，广州市场褐壳蛋4.58元/斤，环比持平。终端市场消化尚可，下游环节多按需采购，采购积极性趋稳。销区市场到货量稳定，蛋价连续数日维持稳定。根据历史补栏数据，春节前在产蛋鸡存栏增加预期不变。目前，老鸡淘汰积极性增加，一定程度缓解供给压力。随着期货主力2501合约价格跌至震荡区间下沿后，低位反弹。从目前情况来看，短期大概率延续区间震荡行情，建议暂时观望，等待方向指引。后市持续关注养殖端淘汰意愿变化及终端需求变化对现货价格的影响。

　　玉米：

　　周二，玉米主力2501合约继续围绕2200元/吨整数关口波动，期价波动区间收窄。价差方面，近期淀粉表现弱于玉米，两者价差收缩至380元。目前，东北玉米价格基本稳定，随着气温的下降，玉米质量逐步恢复，市场交投活跃度虽显一般，但农户的售粮心态逐步平稳。华北地区普遍迎来降雨降温天气，贸易商发货明显减少，深加工企业门前到货量逐渐减少，部分企业玉米价格窄幅上调，但整体价格较上周依然有所下滑。销区玉米市场价格窄幅震荡，南方港口到货增加，但饲料企业提货速度放缓，港存继续上升。下游采购积极性不高，维持随用随采，港口成交清淡。自本周开始，东北多地出现降温天气，但是温度下降之后很快回温，温度回升后存储难度大，部分地区的农户还会延续集中卖粮的情况，这样对于玉米市场来说供应压力还在加大。另外，政策方面，减少进口玉米及替代、预期淀粉出口恢复，以上政策方向都将指向远期对国产玉米的加大使用。整体来看，玉米市场或将延续近弱远强的判断，玉米短期面临压力，中期区间震荡上移。