支出削减计划令市场失望 巴西雷亚尔跌至历史最低点

　　巴西雷亚尔汇率跌至历史最低点，主要因巴西政府提出的削减120亿美元支出的这一最新削减数字以及具体承诺未能给投资者带来太大信心。周四巴西市场开始交易时，雷亚尔兑美元汇率下跌了1.1%，至1美元兑5.99雷亚尔，跌破了2020年5月新冠疫情期间出现的雷亚尔汇率盘中低点，即1美元兑5.97雷亚尔。今年以来，雷亚尔汇率下跌超过19%，是新兴市场中表现最糟糕的主权货币。

　　巴西财政部长费尔南多·哈达德宣布的措施包括限制最低工资增幅，限制公共行政部门员工的高薪，并对月收入超过5万雷亚尔的人征收更高的税。政府还决定对月收入不超过5000雷亚尔的工资免征所得税，然而此举引发了悲观的市场情绪，因为交易员们认为将削弱该方案的财政影响力度。

　　巴西资产因对该国不断增长的预算赤字前景的日益悲观情绪而受到重创。自2023年上任以来，巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉大幅增加了支出，以兑现提高贫困巴西人生活水平的承诺。

　　今年，随着巴西政府应对包括历史性洪水灾难、大面积森林火灾和创纪录的干旱在内的各种灾难，本已债台高筑的公共财政面临着额外的预算压力。

　　市场对巴西政府财政承诺日益增长的不信任情绪也打击了通胀预期，不断上升的预算赤字推高基准国债收益率，促使巴西央行在美联储放宽货币政策之际选择逆势加息。巴西金融市场的掉期利率飙升，表明政策制定者们将不得不继续加息以遏制不断恶化的预算赤字以及通胀前景。

　　此次下跌也发生在唐纳德•特朗普当选美国总统后新兴市场货币普遍大幅贬值之际。特朗普围绕放松监管与减税的“促美国经济增长政策”以及包含加税与驱逐移民在内的“MAGA政策”，势必将强化美元兑全球货币的走势，并加剧这一全球最大经济体的通胀，迫使世界各地的央行在更长时间内保持较高的基准利率来提振本国主权货币的汇率，而长期高利率将抑制新兴市场经济增长，这些前景令新兴市场的股债汇资产在近期受到沉重打击。

　　巴西主权货币雷亚尔在发展中经济体中领跌，因为有迹象表明巴西政府迫于债务压力正在放弃财政责任承诺，这对当地资产造成了严重破坏。巴西股市也落后于大多数主要基准指数，因为投资者们预计巴西经济增长将急剧放缓，利率则将持续上升——摩根大通和摩根士丹利都在11月下调了对于巴西股市的评级，核心理由在于预算赤字仍在不断增加，利率可能持续上升。